国外减产周期夯实糖牛基础全缘桂樱
国外减产周期夯实糖牛基础
进口及走私糖是影响糖价上涨的不确定因素。
每逢糖价走牛,西南边境走私糖案发率便相应提升。尽管我国有非常严格的法律,但暴利之下,总有人会铤而走险。仅眼下,走私1吨白糖就可获利千元。
“目前走私零星发生。泰国糖2800元/吨,运到国内成本1200元/吨,利润在1200元/吨,还未包括打通要道的寻租成本。”广西糖企人士透露,不过,在当前严格的反腐背景下,走私的难度已经今非昔比。
国内控制进口糖政策并未松动。交易者称,目前进口价格与中国国内糖价之间价差达250美元/吨,为历史最高纪录。即使这样,根据海关部门数据,中国5月份进口食糖也只有52万吨,同比增加34.68万吨,增幅为200.2%,进口均价为380.45美元/吨。
国内外糖价差别巨大,主要是由于巴西、泰国、印度等国家的规模化种植模式、气候等原因使其在成本及产量方面占尽优势。例如广西甘蔗生长期平均为3年,而巴西甘蔗生长期则可长达6年。
2011年下半年以来,国际糖价经历了为期约3年的下跌周期,目前位于12美分下方。2015年以来,国际糖价维持震荡下跌态势,主要受全球食糖库存较高及阶段性供应过剩较为严重的影响。
与此同时,国内白糖减产超预期已经得到确认。“截至2015年5月底,本制糖期全国共生产食糖1052.19万吨(上一制糖期同期产糖1331.8万吨),比上一制糖期同期少产糖279.61万吨;预计全榨季最终产量为1053万吨,而之前预期的产量为1200万吨,减产超预期得到确认。”国泰君安白糖研究员周小球表示。
先于国际糖价一步,国内糖价已经走在了牛途上。2014年底以来,国内糖价已经从4700元/吨上涨到5600元/吨附近,上涨幅度约20%。
“国内糖价先走牛是件好事情,最好国际糖价能够在15美分以下保持一段时间,这样国外的减产周期才能走完,如果这时候中国进口放松,国际糖价松动上涨,那么国外的减产周期将很难走完,反过来对国内白糖长期构成威胁,中国白糖产业就完了。”一位政策分析人士表示,目前巴西糖厂已经有大量破产。不同于国内甘蔗3年宿根,巴西的甘蔗是5-6年的宿根,如果原糖长时间维持在低位,巴西原糖也将进入减产周期。国外减产周期走得彻底,白糖下一轮牛市的基础也将更加坚实。
部分糖市炒家仍担忧未来直补政策的不确定性。部分分析人士认为,直补政策的论证到落实至少需要一年半的时间,而且目前其他农产品(000061,股吧)上的直补效果似乎并不理想,糖业实行直补政策的可能性较低。
减产、甘蔗老龄化、进口严格、直补落实可能性小,多种迹象对糖价走势的指向似乎是:牛,还是更牛?
“国内食糖产量继续下降,产需缺口进一步扩大,进口量以及进口政策仍是主导行情走势的关键因素。结合本次调研的情况,2015/2016榨季全国产量为900万吨(首次预测),产需缺口为650万吨,进口量将被动增加;基于政策的延续性,进口的总量仍会受到控制,国内糖价将继续坚定走在牛途上。”周小球表示。
(文章来源:中国证券报)
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